Алексей
Индикатор делового климата во Франции сильно вырос в феврале. Но для того, чтобы оценить ситуацию максимально объективно, необходимо также учесть сложившуюся геополитическую напряжённость в Украине, а также уровень инфляции в стране.
После двух месяцев падения индикатор делового климата сильно вырос во Франции и достиг в феврале показателя 112 по сравнению со значением 107 в январе. Восстановление произошло в основном за счёт сектора услуг, где руководители предприятий вновь демонстрируют оптимизм в отношении перспектив бизнеса, благодаря наблюдаемому снижению волны вируса Омикрон и постепенному отказу от ограничительных мер. Это особенно характерно для подсектора ресторанного бизнеса, а также для подсектора административных и вспомогательных услуг. Деловой климат также немного восстанавливается в розничной торговле и строительстве. В промышленности, напротив, наблюдается небольшой спад, но он связан с уровнем производства в прошлом, а не с перспективами на будущее.
Французская экономика раскрыла свои паруса?
В целом, эти показатели рисуют очень благоприятную картину экономической ситуации во Франции: после двух сложных месяцев, вызванных пандемией, экономика восстанавливается во всех секторах. Индекс менеджеров по закупкам (PMI), опубликованный в начале недели, ничем не отличается от других: активность растёт, благодаря возрождению оптимизма и притоку новых заказов, особенно из-за рубежа. Это заставляет компании увеличивать численность своей рабочей силы и планировать её дальнейшее увеличение. В феврале уровень занятости достиг 113, что является самым высоким показателем с 2008 года.
Такое благоприятное состояние рынка труда является хорошим предзнаменованием для домашних хозяйств в ближайшие месяцы и, следовательно, для экономической активности в целом. Однако февральский деловой климат не учитывает возросшую в последние несколько дней неопределённость, связанную с ситуацией в Украине. Этот конфликт, вероятно, окажет негативное влияние на настроения в деловых кругах и, следовательно, будет влиять на деловой климат, начиная с марта, а в случае затягивания может оказать негативное влияние на экономическую активность. Поэтому обычный перспективный характер индикатора делового климата в этом месяце значительно снижается.
Инфляционное давление растёт и будет расти дальше?
Кроме того, данные индикатора делового климата свидетельствуют о том, что инфляционное давление во Франции далеко не ослабевает и даже усиливается. Ожидаемая динамика цен продаж в производственном секторе в феврале очень сильно возросла после небольшого снижения в январе. В секторе услуг ожидаемый показатель цен продолжает расти и находится на самом высоком уровне за всю историю. До публикации официальных данных по инфляции за февраль, все показатели говорят о том, что инфляция во Франции продолжит расти и, вероятно, преодолеет отметку в 3% (после 2,9% в январе).
Недавнее ухудшение положения в Украине, вероятно, также скажется на экономической стабильности. Ситуация будет способствовать повышению цен на энергоносители, оказывая повышательное давление на инфляцию в Европе и во Франции. В результате инфляция будет оставаться более высокой, чем ожидалось, и, скорее всего, превысит отметку в 2% в течение всего года. Это, в свою очередь, будет оказывать давление на расходы предприятий и домашних хозяйств, а следовательно, на экономическую активность в ближайшие месяцы. Поэтому прогноз роста необходимо будет пересмотреть в сторону понижения, несмотря на сегодняшние позитивные данные.
