Алексей
Потенциальная покупка канадским транснациональным оператором круглосуточных магазинов Alimentation Couche-Tard Inc. французского оператора супермаркетов Carrefour SA может считаться крупнейшим в истории приобретением французской компании за рубежом.
Владелец сделал первоначальное предложение об оценке Carrefour примерно в 20 миллиардов долларов США. Согласно данным, собранным Bloomberg, после увеличения чистого долга бакалейщика сделка должна превзойти сделку по приобретению швейцарским производителем цемента Holcim Ltd. французского конкурента Lafarge SA, стоимость предприятия которого составляла около 35 миллиардов долларов США.
Couche-Tard делает смелую ставку на то, что сможет добиться успеха там, где другие потерпели неудачу. Крупные трансграничные заявки для французских компаний относительно редки, за последнее десятилетие было объявлено лишь несколько заявок. Многих потенциальных покупателей отпугнули опасения противодействия со стороны французских политиков, которые не одобряли разговоров о подходе PepsiCo Inc. к производителю йогурта Danone SA в 2005 году.
Предложение Alimentation Couche-Tard Inc. сопряжено с рядом проблем, не в последнюю очередь с ледяной реакцией Франции на приобретение её голубых фишек. Carrefour — крупнейший частный работодатель страны, что делает этот подход потенциально чувствительным в то время, когда кризис COVID выдвинул рабочие места на первое место в политической повестке дня.
Акции Carrefour выросли в среду на 14% в Париже, торгуясь ниже 18 евро. Дисконт к возможной цене предложения отражает вопросы аналитиков относительно того, будет ли сделка завершена или имеет ли она стратегический смысл. Хотя объединение с потенциальным трансатлантическим гигантом розничной торговли даст Carrefour надёжного партнера для столь необходимой реструктуризации, оно может не принести существенной экономии средств.
«Мы немного ошеломлены», — написал в записке аналитик Jefferies Джеймс Грзинич. «Формат и географическое совпадение между ними практически отсутствуют». Хотя низкая цена акций Carrefour — они торгуются со значительным дисконтом по сравнению с европейскими аналогами — делает их привлекательной целью, канадская компания сталкивается с рядом препятствий на пути к своей потенциальной заявке.
Carrefour, в котором работает около 320 000 сотрудников по всему миру, обеспечивает около половины продаж во Франции, где в прошлом иностранные поглощения блокировались правительством. Так в 2005 году французские политики осудили разговоры о подходе PepsiCo Inc. к Danone SA. Совсем недавно такие сделки, как приобретение General Electric Co. энергетического бизнеса Alstom SA, были согласованы с весьма жёсткими условиями.
Конкурентный рынок
Франция также является одним из самых конкурентоспособных рынков розничной торговли продуктами питания в Европе, где доминируют игроки с меньшим количеством ограничений, чем публичные компании.
Пионер формата гипермаркетов, Carrefour в последние годы уступил позиции Leclerc SA и немецким дискаунтерам во Франции, и в настоящее время находится в процессе реализации плана реструктуризации, инициированного генеральным директором Александром Бомпаром. Среди ключевых инвесторов компании Бернар Арно, миллиардер, председатель правления гиганта роскоши LVMH.
Для Couche-Tard, который построил империю, методично приобретая более мелких конкурентов, сначала дома в Канаде, а затем въехав в США в 2001 г. и Европу в 2012 г., потенциальное предложение Carrefour может быть «оппортунистическим подходом», — отмечают аналитики UBS. В последнее время внимание компании было сосредоточено на регионах США и Азиатско-Тихоокеанского региона, где она пыталась купить Caltex Australia Ltd., прежде чем отказаться от пересмотренного предложения во время пандемии.
Котировки Couche-Tard упали на 2,2% после первоначального отчета Bloomberg, закрывшись на торгах в Торонто на уровне 41,31 доллара во вторник и оценив компанию почти в 46 миллиардов долларов. С потенциальным предложением Carrefour Couche-Tard получит более 2800 супермаркетов в Европе и 703 гипермаркета большего формата, а также в Латинской Америке, где у нее есть магазины в Аргентине и Бразилии.
Международные предложения
Couche-Tard, который начал свою деятельность с единственного магазина в пригороде Монреаля в 1980 году, имеет репутацию без излишеств: высшее руководство, известное тем, что посещает множество торговых точек, прежде чем совершать покупки для выявления слабых мест. В 2016 году компания согласилась купить американского оператора АЗС CST Brands Inc. примерно за 4 миллиарда долларов и закрепилась в Скандинавии и Балтийском регионе благодаря покупке в 2012 году компании Statoil Fuel & Retail ASA.
В прошлом году компания была среди потенциальных претендентов на покупку американского оператора АЗС Speedway, который в конечном итоге был продан компании Seven & i Holdings Co. за 21 миллиард долларов США.
Couche-Tard огромную сеть мини-маркетов, в которую входит около 9000 точек, располагающихся в Северной Америке. Большинство из них также предлагает розничную продажу топлива. По состоянию на октябрь прошлого года у оператора также имелось 2700 точек в Европе.
Многие операторы круглосуточных магазинов расширяют свою деятельность в сфере супермаркетов, в том числе в Великобритании, где TDR Capital в октябре объединилась с предпринимателями заправочных станций, стоящими за EG Group, чтобы приобрести контрольный пакет акций бакалейной лавки Asda у Walmart Inc.
Снижение затрат
Carrefour стремился продвинуться в другие регионы, и его набеги на зарубежные рынки, такие как Латинская Америка и Китай, дали лишь смешанные результаты. Два года назад Carrefour продала 80% акций своего китайского подразделения местному ритейлеру Suning.com Co. Чистый финансовый долг компании по состоянию на июнь прошлого года составлял около 5,2 млрд евро по сравнению с почти 6 млрд евро годом ранее, частично погашенный выручкой от сделки с Китаем.
При Bompard Carrefour сократила расходы, сократив объёмы гигантских магазинов компании, которые продают всё, от продуктов до одежды и предметов домашнего обихода, одновременно расширив электронную торговлю и органические продукты питания. В 2018 году Carrefour заключила закупочный альянс с британской Tesco Plc, чтобы увеличить своё влияние на поставщиков.
Компания Carrefour неплохо держалась во время пандемии. В третьем квартале она продемонстрировала самый сильный рост выручки как минимум за два десятилетия, поскольку увеличение числа людей, работающих на дому, повысило спрос на продукты.
